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江浙鋁下游調研—喜憂參半,旺季可期

發布時間:2020-09-02 10:03:09 作者:錦鋁工業鋁型材 瀏覽次數:

  民用鋁消費淡季明顯,基建鋁消費超預期。基建消費相對較好,電網訂單充足且較為穩定,軌道交通和航空航天類訂單的情況比預期好很多。民用類鋁材消費目前處于淡季,截至調研期間下游沒有出現好轉跡象。此外,出口情況上半年不容樂觀,很多小廠關停或者轉型其他業務。整體企業原料庫存處于合理水平,調研期間沒有出現市場擔憂中的加工或終端環節超預期累庫的現象。
工業鋁型材

  展望金九銀十,下游以及貿易商反饋的情況普遍較為樂觀。今年旺季消費復蘇可能來自于以下幾個增長點,第一是傳統季節性復蘇,第二是今年水災帶來的災后重建類消費,第三是海外消費好轉帶來的鋁材出口復蘇。按照往年情況,9月中旬前后下游訂單會出現明顯好轉,因此未來兩周下游的表現值得重點關注。

  原鋁供應釋放加速,但短期沖擊有限。短期鋁錠入庫的增加一方面是由于消費走弱上游下調了鋁水比例,另外一方面則是由于海外鋁錠進口數量較多對國內市場形成了沖擊。8-10月有150萬噸以上的電解鋁新增產能將進入市場。但由于9、10月下游消費是旺季,因此鋁水比例預計有所上行鑄錠量降低。此外,隨著進口利潤的縮窄,進口鋁流入國內的數量未來也將明顯減少。因此我們認為短期沖擊市場的鋁錠數量相對有限。

  投資建議

  從調研情況來看,我們相對看好今年旺季的消費。當然供應的增量仍不容小覷,不過考慮到產能需要一定釋放周期以及進口貨源沖擊減少,我們認為短期對于供應的釋放不必過于悲觀。我們預計9月庫存會呈現去化,在目前低庫存低倉單的背景下,建議單邊以逢低買入的思路為宜,滬鋁主力合約有望沖擊萬五關口。國內跨期套利以正套思路為主。

  風險提示

  全球貿易摩擦加劇,新冠疫情反復拖累經濟。

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