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32年來最糟糕局面!美元2017年累計已跌9%

發布時間:2017-08-03 13:54:02 作者:錦鋁金屬 瀏覽次數:

 

上星期,美國總統特朗普表明:“我喜愛不太微弱的美元。許多壞事都伴隨著微弱的美元發作。”現在看來,特朗普如愿以償。美元本年以來下滑了約9%,創下1985年來同期差體現。圖(由Bianco Research供給)中,美元好像正在追尋其1985年的體現。1985年是美元近40年來糟糕的一年,所以如果美元堅持目前的趨勢,美元預計將再跌落10%。

美元趨勢

美元疲弱使得將資金從美國股市撤出,投入更長時間的美國國債變得有利可圖。下圖顯示了KLSU興旺市場美國指數(包括美國市值前85%的上市公司)和摩根大通政府債券15年+指數之間的聯系。此外,圖標上還重疊了美元。從圖表能夠看出,股票與債券的相對體現跟美元適當挨近。如果股票/債券比率跟隨美元回到2016年5月低點,債券的體現可能比股票高約35%。

美股債券

可能的機制是實際利率或TIPS的下降。鄙人一張圖表中展現了10年TIPS利率與美元之間的聯系。上一次美元在這個水平常,10年TIPS的收益率為零。

TIPS收益

30年TIPS的體現也相似。美元上一次在這個水平常,30年TIPS的利率約為70個基點。

TIPS收益

即便通脹堅持不變,依據美元走弱的假設,實際利率或將下滑30-50個基點。關于20年后到期的30年期債券,30個基點的跌落將等于6%的報答。如果美元指數回落到80多,TIPS的收益率可能會很快回落至負數。到時,黃金應升至1150美元或10年TIPS收益率應該在20個基點左右。如果金價升破2017年6月7日高點1291美元,TIPS應該緊隨其后。

TIPS收益

自2003年以來,黃金與10年TIPS收益率出現-87%的相關性。有意思的是,2011年9月,黃金創下高點,而其時10年期TIPS收益率為5個基點。

TIPS收益

 

 

 

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