關于我們

近兩年鋁期現市場,五大精彩大戲

發布時間:2017-09-18 13:59:10 作者:錦鋁金屬 瀏覽次數:

  2016年8月份前史極低庫存20萬噸左右時,鋁價才12000元上下;現在160萬噸的超高庫存時,鋁價卻一度迫臨17000元。與初的市場判別比較,簡直是開了一個天大的打趣!
  印象中,鋁常常是一副死氣沉沉、老態龍鐘的姿態,月間價差更是死水一潭,極少動搖,讓人都懶的關注。沒想到的是,在種種“故事”的描繪下,近兩年鋁的期現市場竟也上演了一出又一出的精彩大戲來。
 
  1、鋁水直供和產能復蘇的“故事”
鋁水直供
  通過2015年末的暴跌,鋁價跌回上個世紀水平后,總算呈現了一波繼續數月之久的上漲。與此同時,關于鋁的“故事”開端在市場上撒播。
一方面,為進一步降低本錢,鍛煉廠紛繁與下流鋁加工企業打開鋁水直供的出售形式。這種出售形式節省了“熱鋁液冷凝成鋁錠、從頭熱熔成鋁液”的流程,既縮減了生產時間,更節省了許多本錢,據說每噸鋁能節省本錢達800元,關于虧損嚴峻的電解鋁職業來說,800元的贏利高的能讓人流一地的口水。
  因而,市場不少人士斷語:將來鋁錠緊缺將成職業常態,而鋁錠庫存復興時,必是鋁價跌落之始。在鋁水直供份額進步、鋁錠供應削減的預期下,不少人開端有意識地囤積鋁錠資源,對現貨供應將步入嚴重的預期開端延伸。(據當年6月份職業數據顯現,當月全國70%的電解鋁產值完成了鋁水直供形式,部分省份現已到達100%的份額。)
  另一方面,當鋁價從不足萬元拉升到13000鄰近后,市場預期鋁的過剩產能將會紛繁復產,由于如此高的價格,許多前期關停的產能都將有利可圖然后復產,因而對遠期價格比較悲觀。
  由于2016年房地產市場的火爆,鋁的消費出乎預料地強,而過剩產能卻由于資金、環保等問題遲遲不能復產。跟著旺季的到來,鋁錠社會庫存從新年后近100萬噸一路狂跌到20萬噸左右,創出有紀錄以來的前史低點,現貨升水也一路走高。
  就這樣,現貨市場在庫存大降、消費超預期的背景下呈現求過于供的現象,而期貨市場卻遭到產能復蘇預期的鎮壓,鋁期貨各合約呈現出深度的Back結構,如滬鋁1607-1609合約價差竟從-100變成470左右,價差走強約600點,獲利空間堪比一次不錯的波段贏利。
  其他月份合約的跨月價差也大致如此,隔月價差常常高達200多點,關于12000元-13000元的鋁價來說,起伏約2%。
  而一貫比較活潑的銅期貨,卻由于基本面上沒有什么“故事”可講,竟成了一潭死水,乃至呈現了三四個月的合約價格一樣的奇葩現象,讓人難免慨嘆:風水輪流轉,本年到“鋁”家!
 
  2、運送新政帶來的突發行情
       8月中下旬后,跟著庫存的緩慢上升,現貨市場升水一度回落,各期貨月價差略縮短,下流工廠也稍稍緩了口氣。
  但是,9月后行情卻呈現了始料未及的改變。先是新疆車皮嚴重,許多鋁錠積壓在鐵路站臺,無法如期運至華東消費區域,導致庫存再次轉為下行;之后,“921新運送方針”出臺,交通部門在全國范圍內打開了史上嚴峻的管理超載超限舉動,導致公路運送節奏被完全打亂,運送企業要么大幅進步運費,要么泊車張望風聲,部分運送線路有價無車。
  社會庫存本就偏低,運送節奏被這樣一攪,現貨市場再次雞犬不寧起來,疊加上國慶長假下流工廠的備貨需求,導致現貨升水竟然一路到了近700的水平,活生生地讓我們才智了一下什么叫“鐵樹開花”“咸魚翻身”。在現貨升水的激烈帶動下,期貨合約的價格倒掛起伏再次擴展。1610合約-1701合約價差從9月初的180點鄰近,一口氣拉升到10月初的930點左右,一個月的時間呈現700多點的價差擴展,真是稀有的行情!
  只可惜,這次的交通管理舉動有些突然,且嚴峻程度始料未及,有多少人能預料到如此劇烈的現貨升水抬升和期貨價差擴展呢?即便是本來持有的現貨庫存抑或跨期套利的頭寸,大都早早地見好就收,哪能享遭到終的贏利呢。
 
  3、新年累庫存與通脹預期的“故事”
 
  10月份開端,在國內黑色種類翻倍式暴升以及“特朗普基建方案”的影響下,市場心情極為亢奮,竟然開端炒作未來的通脹預期。
  在達觀心情的感染下,銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬種類也不甘落后,即便是預期產能將許多復蘇的鋁,也在短短一個月多的時間里,價格從12000元鄰近拉升到15000左右。雖然現貨庫存的嚴重局面在10月份并未得到有效緩解,但期貨價格短期上漲3000元之巨,有力地鎮壓了現貨升水,使得現貨升水逐漸回落到平水鄰近。
  進入12月后,現貨庫存開端逐漸堆集。市場的邏輯,現已悄然轉變為遠月有通脹預期、價格上漲有支撐,近月卻逐漸受制于新年期間庫存將許多累積、現貨將大幅貼水的限制。所以,對鋁的跨期套利,也應順勢轉為空近月、多遠月的反向套利。上海錦鋁金屬是位于上海松江區的鋁加工廠家,結合了國際前沿的工業鋁型材設計理念與中國本土鋁型材、上海鋁材及配套連接件低成本優勢,以“為加速中國制造自動化進程提供源動力”為己任,致力于為工業自動化領域提供優質的工業鋁型材、鋁型材配件,為客戶提供鋁型材加工、工業鋁型材配件、CNC加工、組裝等一站式增值服務。
 
  4、超高庫存的實際與去產能預期的“故事”
 
  由于鋁價拉漲導致鍛煉企業普遍呈現盈利,企業生產熱心較高。新年之后,鋁錠庫存節節攀升,轉而不斷改寫前史高記載。到9月份左右,國內5地庫存竟然到了160萬噸的超高庫存水平。
  在庫存高企的嚴峻實際面前,現貨市場本年繼續貼水期貨,多常貼水到200以上的水平,呈現出消費不旺的態勢。
  而另一方面,從4月份新疆昌吉州開端整理電解鋁違規產能以來,市場對供應側變革的預期大幅升溫,去產能的“故事”開端支撐起鋁價,期貨各月價差正向擺放的格式完全奠定。
  8月份,山東魏橋關停電解鋁違規產能268萬噸的音訊,完全打破了空頭對地方政府維護當地大型企業的終一絲夢想,市場對此輪方針的執行力度再無置疑;疊加之后“2+26”城市在采暖季電解鋁廠限產30%以上的方針細則的出臺,市場預期鋁市將進入緊平衡乃至求過于供的局面,鋁價好像旱地拔蔥一般,兀自從14500元左右拉升到17000元鄰近。
  在超高庫存的實際壓力和去產能預期的支撐下,鋁的跨期套利戰略,無非就是不斷地空近月、買遠月,不斷地逢低做反套。雖然價差動搖的起伏不能與上一年現貨高升水時期比較,但危險極低,幾個月翻滾下來,收益也實屬不錯。
 
  5、期貨市場的“故事”特性
       說完鋁的套利操作,我們再來聊聊鋁的單邊走勢。
  我們是否還記得2016年頭,市場對鋁水直供新形式下“鋁錠將長時間低庫存,一旦鋁錠高庫存就表明消費較差,鋁價將打開跌落”的判別嗎?不錯,在70%產能都采納鋁水直供的新形式下,這一結論顯得非常合情合理。
  但是,真實情況卻是,上一年8月份前史極低庫存20萬噸左右時,鋁價才12000元上下;現在160萬噸的超高庫存時,鋁價卻一度迫臨17000元。與初的市場判別比較,簡直是開了一個天大的打趣!
  不過這也怨不得任何人,初市場講的是鋁水直供的“故事”,現在講的卻是嚴厲去產能和環保高壓的“故事”,“故事”變了,市場的邏輯天然也變了。

標簽: 鋁水直供  鋁價  鋁錠  電解鋁  鋁液

錦鋁金屬二維碼

极速牛牛官网-极速牛牛App